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美國(guó)勞動(dòng)力資源錯(cuò)配的泡沫在破裂 |
| 發(fā)布時(shí)間：2023/4/11 |
目前美國(guó)勞動(dòng)參與率仍然遠(yuǎn)低于疫情封鎖前的水平，理應(yīng)進(jìn)行的投資（確實(shí)）也在增長(zhǎng)，按理說(shuō)就業(yè)機(jī)會(huì)應(yīng)該增加。但實(shí)際情況恰恰相反，3月份全美需要填補(bǔ)的職位空缺創(chuàng)下兩年來(lái)最大跌幅。
不過(guò)，我們需要詳細(xì)分析一下這項(xiàng)數(shù)據(jù)，因?yàn)槊绹?guó)正在經(jīng)歷一個(gè)從長(zhǎng)達(dá)15年的勞動(dòng)力泡沫向更合理的資源配置轉(zhuǎn)變的過(guò)程。具體來(lái)說(shuō)，這意味著信息、專業(yè)服務(wù)和管理方面的職位在普遍減少；與此同時(shí)，零售和餐旅行業(yè)的職位在大幅增加。
《華爾街日?qǐng)?bào)》（Wall Street Journal）報(bào)導(dǎo)，“專業(yè)和商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域（3月份）的職位空缺下跌27.8萬(wàn)個(gè)，目前許多已宣布裁員的大公司都來(lái)自這個(gè)領(lǐng)域；藝術(shù)、娛樂(lè)和休閑業(yè)職位空缺則增長(zhǎng)了3.8萬(wàn)個(gè)；建筑業(yè)增長(zhǎng)了12.9萬(wàn)個(gè)。”
確實(shí)是，如果你搞明白了（數(shù)據(jù)）隱含的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的話，就不會(huì)對(duì)此感到驚訝。這個(gè)現(xiàn)象過(guò)去兩年一直在顯現(xiàn)，是完全可以預(yù)測(cè)得到的。
在宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)方面，最能對(duì)個(gè)人產(chǎn)生直接影響的是通貨膨脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況。通脹情勢(shì)一直都很嚴(yán)峻，使得人們的真實(shí)收入大幅縮水，損失比（政府）刺激措施給予的好處都大。我們的幣值數(shù)十年來(lái)都不穩(wěn)定，但這次真的是創(chuàng)下了通脹新時(shí)代。美聯(lián)儲(chǔ)的戰(zhàn)斗至今都沒(méi)贏。
我們?cè)賮?lái)看看勞動(dòng)力市場(chǎng)。這是拜登政府常常拿來(lái)宣傳政績(jī)的地方，低失業(yè)率是其主要“賣點(diǎn)”。不過(guò)，這一綜合性數(shù)據(jù)在當(dāng)前幾乎沒(méi)什參考價(jià)值，因其只計(jì)算進(jìn)入勞動(dòng)市場(chǎng)的人。目前的就業(yè)數(shù)據(jù)依然良好，每個(gè)想找工作的人都能找到一份，甚至兩份、三份工作。
而另一方面，勞動(dòng)者卻難以找到薪資（或其它方面）符合他們期望的工作。這就是勞動(dòng)力市場(chǎng)失衡的表現(xiàn)。信息和專業(yè)服務(wù)部門，特別是管理性職位，在過(guò)去15年里膨脹得太厲害了。
這是怎么發(fā)生的？
一個(gè)正常運(yùn)作的市場(chǎng)是不會(huì)有這種事的。自由市場(chǎng)有一套錯(cuò)綜復(fù)雜的信號(hào)機(jī)制——價(jià)格、薪資、利息、收益，可以協(xié)調(diào)各個(gè)行業(yè)的活動(dòng)。在這套機(jī)制下，沒(méi)有人做什么整體規(guī)劃，一切都是個(gè)人行動(dòng)相互作用的結(jié)果，（是自然發(fā)生）不是人為設(shè)計(jì)的結(jié)果。這些令人驚嘆的協(xié)調(diào)行動(dòng)是在投資時(shí)間結(jié)構(gòu)（即投資回報(bào)期）內(nèi)進(jìn)行的。
我們來(lái)看看自由市場(chǎng)是如何運(yùn)作的。如果你的孩子為了樂(lè)趣，在星期六擺了一個(gè)出售檸檬水的攤位，從初始投資到收回成本的投資回報(bào)期是一天。如果你要建一間汽車制造廠、進(jìn)行國(guó)際化生產(chǎn)和銷售，其投資回報(bào)期可能是五年或更長(zhǎng)時(shí)間；在實(shí)現(xiàn)收入前，你要依靠借貸市場(chǎng)提供的資金來(lái)運(yùn)作。如果你要開(kāi)一個(gè)新的葡萄園，投資回報(bào)期更長(zhǎng)達(dá)10年或10年以上。
這種生產(chǎn)上的投資回報(bào)期是運(yùn)作良好的經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)最突出特色，因?yàn)樗皇怯赡硞€(gè)上層人物規(guī)劃的，而是個(gè)人依據(jù)一切可用指標(biāo)，以及對(duì)未來(lái)的最合理預(yù)期所做出的風(fēng)險(xiǎn)決策的產(chǎn)物。這種在借貸市場(chǎng)上有所反應(yīng)的投資回報(bào)期圖譜，是通過(guò)收益率曲線（Yield curve，又稱殖利率曲線）來(lái)表現(xiàn)的。曲線左側(cè)代表短期投資回報(bào)，成本和賠付率較低，右側(cè)代表長(zhǎng)期投資回報(bào)，成本和賠付率較高。在一個(gè)資源稀缺的社會(huì)里，利率信號(hào)是否準(zhǔn)確，決定著資源配置會(huì)是短期、中期還是長(zhǎng)期的。
常言說(shuō)，勞動(dòng)力資源（也就是人力）跟著資本走。確實(shí)是這樣。在一個(gè)正常的市場(chǎng)，這種投資回報(bào)期方面的協(xié)作具有可持續(xù)性，而且和可用資金匹配。沒(méi)理由不信任信號(hào)機(jī)制。
美聯(lián)儲(chǔ)前主席本?伯南克（Ben Bernanke）2008年出臺(tái)的政策，簡(jiǎn)直就是一個(gè)瘋狂的利率操控實(shí)驗(yàn)。他把短期利率水平降到零，對(duì)整個(gè)收益率曲線產(chǎn)生了巨大的影響。其結(jié)果無(wú)異于對(duì)長(zhǎng)期項(xiàng)目，如建立媒體公司、信息服務(wù)及其它專業(yè)企業(yè)的活動(dòng)進(jìn)行大規(guī)模補(bǔ)貼；但同時(shí)卻對(duì)較短期項(xiàng)目，如餐旅業(yè)和零售業(yè)造成打擊，使得資金從這些領(lǐng)域撤離。
這種扭曲狀態(tài)持續(xù)了15年，（貨幣政策）釋放了大量信貸，而這些信貸的配置基本上是錯(cuò)誤的。這種政策最終會(huì)走不下去，因?yàn)樗鼘?dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變得畸形、不符合基本的現(xiàn)實(shí)需求。在上述期間，不僅是資金錯(cuò)配，勞動(dòng)力資源也錯(cuò)配。
如果不是防疫封鎖措施（暴露出這一問(wèn)題），該狀態(tài)還會(huì)持續(xù)多久很難說(shuō)，但毫無(wú)疑問(wèn)，各國(guó)政府從2020年起出臺(tái)的殘酷（防疫）政策，再加上美聯(lián)儲(chǔ)和其它國(guó)家央行印制的大量熱錢，讓（美好的）幻象破滅了，通貨膨脹從2021年1月開(kāi)始登場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)終于說(shuō)“夠了”，并開(kāi)始糾正過(guò)去的瘋狂政策、提高聯(lián)邦基金利率，而該動(dòng)作影響了整個(gè)收益率曲線的利率信號(hào)。到2022年和2023年，情況已經(jīng)變得很明顯了，由于投資涌向左邊（短期項(xiàng)目），右邊（長(zhǎng)期項(xiàng)目）被迫削減資金和工作職位。
僅僅在去年10月至今的幾個(gè)月內(nèi)，大型專業(yè)服務(wù)公司已經(jīng)裁減了近50萬(wàn)個(gè)職位，其中多數(shù)是科技企業(yè)，金融及其它行業(yè)也受到影響。請(qǐng)注意，失業(yè)分布很不均衡，主要集中在過(guò)去15年里因資金和人力配置過(guò)度而快速膨脹起來(lái)的泡沫行業(yè)。
與此同時(shí)，餐旅業(yè)和零售業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)幅度和管理及數(shù)控三輥卷板機(jī)專業(yè)服務(wù)行業(yè)的裁員幅度成正比。如果麥當(dāng)勞（McDonald’s）關(guān)閉總部幾天、進(jìn)行重組和裁員活動(dòng)，每個(gè)人都知道會(huì)是個(gè)什么情況。他們首輪裁撤的對(duì)象將是管理人員。廚師、與顧客打交道的服務(wù)員或洗碗工一個(gè)都不會(huì)動(dòng)。這很說(shuō)明問(wèn)題。
我有個(gè)朋友剛剛受聘在一家高端酒店的屋頂酒吧當(dāng)服務(wù)員。她在工作一個(gè)星期后計(jì)算了一下，發(fā)現(xiàn)自己打這份工年收入可以達(dá)到6位數(shù)，而一些取得工商管理碩士（MBA）學(xué)位的朋友卻背著沉重的學(xué)貸債務(wù)。她不由得驚嘆，10年前的人生計(jì)劃如今是否還有意義！這些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化就是這么發(fā)生的。薪資、價(jià)格和利率吸引了人們的注意力，并影響到人生決定。即將成長(zhǎng)起來(lái)的一代人正在密切關(guān)注（這個(gè)現(xiàn)象）。
我經(jīng)常說(shuō)，（特斯拉首席執(zhí)行官）伊隆?馬斯克（Elon Musk）在推特（Twitter）的激進(jìn)裁員行動(dòng)遭到廣泛批評(píng)，但實(shí)際上，大家現(xiàn)在都在考慮采取同樣的做法。他有著非凡的遠(yuǎn)見(jiàn)和勇氣、超前做了這件事。現(xiàn)在同行們都在效仿他。
各大院校一向宣稱“四年花九萬(wàn)（學(xué)費(fèi)）換一生高薪回報(bào)”，該口號(hào)現(xiàn)在越來(lái)越不靈了。特別是在當(dāng)前私人認(rèn)證（而非大學(xué)學(xué)歷）才是真正“飯票”的趨勢(shì)下，接受高等教育不再是個(gè)毋庸置疑的選擇。對(duì)于未來(lái)什么能帶來(lái)報(bào)酬、什么不能，人們的看法已經(jīng)發(fā)生了急劇的變化。
不過(guò)，這種看法的改變卻在文化上產(chǎn)生了奇妙的影響。當(dāng)前的“覺(jué)醒”（Woke）意識(shí)形態(tài)和社會(huì)主義風(fēng)格的政治活動(dòng)基本是在大學(xué)院校里誕生的，并由在媒體和專業(yè)服務(wù)領(lǐng)域工作的高材生進(jìn)一步推廣開(kāi)來(lái)，這些人拿著高薪，卻又閑得發(fā)慌。
這些部門現(xiàn)在面臨大裁員狀況，許多這類高薪人士很快會(huì)別無(wú)選擇、只能靠雙手來(lái)賺錢，并且有生以來(lái)第一次真正和顧客打交道。整整一代人，或者兩代人將被迫真正工作并創(chuàng)造價(jià)值。全球科技行業(yè)首季裁員超過(guò)16.8萬(wàn)人
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